“如果不是因为银监会的不同意见，国家开发银行(下称‘国开行’)进入南方证券应该在去年8月份就完成了。现在国开行的工作小组仍然在北京而不是深圳的南方证券总部，重组工作没有任何动作。这样下去，(南方证券)恐怕就得跟大鹏证券一样等清算拍卖了。”南方证券行政接管组一位人士昨天(26日)对本报记者说。
 
　　这位人士表示，虽然证监会力挺国开行重组南方证券，但是银监会以及财政部却持反对意见，从而造成了国开行入主南方证券的“难产”。银监会正在起草的国开行监管条例将进一步明确该行作为政策性银行的定位，即只允许国开行保留已经存在的商业银行业务，而不会予以任何放宽。国开行涉足投行业务的希望由此变得十分渺茫(见本报1月26日B1版相关报道)。

　　此前外界获知的国开行重组南方证券的大致框架是，由国开行承接央行对南方证券提供的78亿元再贷款，南方证券的投行业务和经纪业务划归国开行，由国开行成立新的证券公司；南方证券问题比较严重的自营和受托理财等不良资产则保留在原公司架构内，实行破产清算。

　　“对于南方证券而言，如果国开行能进来肯定是最好的结果。”上述人士对记者说，“国开行的国家信用对挽救南方证券能起到关键性作用。”他表示，目前南方证券面临两种前景，一是传言中的中信证券(资讯 行情 论坛)接替国开行对其进行重组；二是像大鹏证券一样破产清算，拍卖资产以清偿对金融机构的巨额债务。

　　深圳一家券商的一位人士向记者表示，如果是中信证券进来，那么其原因也就显而易见：国开行接管南方证券存在的两个难点，即政策性银行的定位问题和混业经营的嫌疑，这在中信证券那里都不存在。

　　而后一种结局，则将标志着南方证券的陨落，而其速度甚至还要快于大鹏证券。“南方证券的问题已经查了一年了，窟窿有多大、资产有多少，这些问题都摸得比较清楚；而大鹏证券的清盘才刚开始，所以南方证券如果要破产，可能会死在大鹏证券前面。”深圳一位市场人士如此分析说。

　　南方证券可用于破产清算的资产，除了房地产等实业外，就是重仓持有的“双哈”股票以及遍布全国的74家营业部。如果说上述资产尚可以通过拍卖回收资金的话，南方证券优质的投行业务资源则将彻底流失。南方证券的投行业务在2003年通过主承销华夏银行(资讯 行情 论坛)等7个项目，承销额近100亿元，其业绩与中信证券、国信证券比肩。2004年年初被接管当月，南方证券完成了京东方(资讯 行情 论坛)B和兰州铝业(资讯 行情 论坛)两个承销项目，总筹资额30亿元。尽管有着如此的业绩，但是投行依赖的人才资源以及人脉资源则是高流动性的，一旦进入破产清算程序，这些资源必然是各大券商争夺的对象。

　　“南方证券破产清算也是深圳市不愿意看到的。南方证券、大鹏证券、汉唐证券这些深圳券商一个接一个地倒掉，对深圳金融业的打击显而易见。”上述市场人士说。然而南方证券的问题已经到了难以挽回的地步。央行的78亿元再贷款被用于填补80亿元的保证金窟窿；另外120亿元机构债务，南方证券用“双哈”股票和固定资产全部填进去也仍然有80亿元的缺口。“没有中央各部委的支持，南方证券是不可能存续的。”