近日，武汉洪山创业中心内一家专业从事软件开发和销售的企业在武汉科创担保投资有限公司的担保下，从银行获得了50万元的一年期流动资金短期贷款，该企业以2套软件的著作权质押为反担保。科创公司获得1万元现金和这家企业1%的股权作为担保回报。 

    孵化器打造无缝服务链担保投资实现三方共赢科创公司拔头筹 

   “创业中心自1998年成立以来，引进孵化企业139家，2002年上半年实现总收入2.75亿元，创造税收520万元。但我们发现资金平台成了服务链中最薄弱的一环。融资难不仅影响了创业中心的孵化成功率，更严重地制约了在孵企业的发展壮大。”洪山创业中心董事长李德广介绍道。 

   为搭建多元化的资金平台，创业中心与武汉市科技局联手设立的科技型中小企业创业种子资金，但每年100万元的经费也只是杯水车薪；帮助企业申报创新基金，2001年共计获得创新基金420万元；与湘财证券、武汉证券、开元投资等9家证券和投资公司签订协议，建立了战略性合作伙伴关系；举行银企见面会，与建行、民生等6家银行建立了合作关系；与武汉光谷产权交易所合作，参与产权交易系统等。但资金仍是千呼万唤难要来，在孵企业依然陷入银行贷款难、直接融资难、风险投资难的深潭，“融资难”也成为了制约孵化器和在孵企业发展的主要瓶颈。 

   今年3月，武汉市首家担保投资公司——武汉科创担保投资有限公司经特批获准成立，除去刚刚完成的担保项目外，尚有近20个项目正在受理和审查程序中。今年5月，洪山国际孵化器正式投入运行。 

   “武汉科创担保投资有限公司的成立，就是希望通过担保投资来更有效地化解在孵企业的融资难，进而打造一条无缝的孵化服务链。最初，我们打算成立一家纯担保公司。”创业中心总经理刘勇回忆说，“但经过走访和调查省内外的多家担保公司后，我们发现大部分担保公司要么是‘惜保’如金一笔不‘保’，要么就是亏损大户。 

   根据国家规定，担保费率不得高于同期银行贷款利率的50%，同时，据有关专家统计，目前担保的成败比率大概为22∶1，风险过大，收益太少。如果担保公司连赢利都成问题，又如何去支持企业。同时，创业中心内有很多科技含量高、市场潜力大的优秀在孵企业，我们考虑能否把担保、投资和孵化器三者有机地结合起来，于是提出组建担保投资公司的构想。” 

   构想的实现可谓一波三折，在武汉市工商局注册处咨询时才知“担保”和“投资”分属两个不同的经营概念，必须截然分开，“担保投资”在武汉尚属首例。于是，担保投资摆上了武汉市工商局局长办公会的讨论桌，并报请国家工商行政管理总局，总局的回复是鉴于目前担保行业普遍存在的业绩问题，同意作为一个试点。这样，科创担保投资有限公司就成了第一个吃螃蟹的。 

    “孵化器＋担保＋投资”：1＋1＋1≥3 

   “武汉科创担保投资有限公司，是以孵化器为载体，以担保为手段，以保费进行风险投资，解决在孵企业的融资难。”身兼科创担保投资公司董事长、国际孵化器董事长和创业中心董事的陈海斌教授解释道。 

   孵化器、担保和投资三者的有机结合，在项目选择上，孵化器内有很多优秀的企业资源和项目资源，并且公司与在孵企业朝夕相处，对企业家才华人品、经营团队综合素质、企业经营业绩、产品科技含量、市场前景、企业风险、财务数据甚至税收资料等都有着非常全面仔细的感性认识，不为企业表面文章所迷惑。再加上常规审批程序的理性认识，既确保了项目评估的高效性和精确性，又降低了项目筛选成本。 

   在担保操作上，通过担保的杠杆原理，实现3～10倍的投资放大功能，在孵企业直接向科创公司提出贷款担保申请，进入受理和审查程序；由公司向银行为在孵企业贷款提供保证担保，承担连带保证责任；在孵企业以无形资产(主要是专利、著作权、非专利技术等知识产权)质押给公司作为反担保，必要时也可同时要求法人代表的无限责任担保作为反担保；双方根据款项大小、时间长短、风险高低等因素，协商确定保费的多少。 

   在投资运作上，将保费的一部分或全部作为风险投资转换为企业或项目的股权、认股权、期权、分红权和可转换债权投向企业，并与风险投资一样，可通过公开上市、偿付协议、收购和兼并等方式退出，实现投资收益。必要时，可以债转股即将贷款的全部或部分转成在孵企业的股权，直接参与决策管理。通过风险投资的高额回报，将保费收益放大，保证项目的收益率，并能对担保风险进行有效的控制和降低。 

   科创担保投资公司是用政府的信用和信心去引导更多的资金来关注和支持在孵企业，虽然我们只投了100万元，但引来了900万元的民营资金，再通过银行放大，我们撬动的是3000万元甚至是1个亿的资金，这对在孵企业可是雪中送炭呀。刘副区长谈到，“我们要以担保投资为纽带，在孵化器、在孵企业、银行、投资商四者间形成一个良性的循环链。” 

   孵化器＋担保＋投资”的概念，吸引了不少外商投资者。台资上海鸿祥投资公司的两位老总在听取介绍和参观在孵企业后，认为思路很对、概念很好，当场就要求投资入股，希望能以担保投资为桥，引入更多的台湾资金，充分挖掘武汉的高科技项目资源。 

   武汉大学商学院金融系主任叶永刚教授接受采访时认为：“担保投资是金融工程在投资和担保领域的综合应用，是把贷款、担保、投资三种业务巧妙地融合在一起，是货币市场、资本市场和高科技市场三者有机的结合，是一种金融创新。” 

   建设银行洪山支行2.8亿元的授信合同早已在手，民生银行洪山支行承诺：运行初期可按1∶3放大，有了往来信用记录后可放大至1∶5，最后可达到民生银行总行规定的上限1∶10。并且，华夏、信合、中信等多家银行也达成了初步意向。 

   科创担保投资公司已计划在年底吸纳外商和个人投资，由1000万元增资扩股到5000万元，把担保投资这块蛋糕做大做好，更好地服务于在孵企业。 

   “担保投资作为一种金融创新，对于解决目前高科技中小企业的融资难是一个比较好的途径，值得进行有益的探索和总结，我们拭目以待。”叶教授最后说。