中国国有企业最敏感的管理层收购(MBO)政策正在起着变化：虽然中央178家大国

企的老总不能这样做，但中小企业MBO暂行办法草案已于近日公布。不过，一些具

体细节仍存争议。 
 
 
　　记者昨天获知，中小企业MBO暂行办法草案已经在做了，此事只是对国资委主

任李荣融前段时间讲话的具体落实。一个月前，李荣融明确表示，国有大型企业不

适宜搞MBO，但中小企业可以尝试进行MBO。

　　家底儿4亿元以下的国企

　　目前透露出的消息是，中小企业MBO暂行办法草案共有13条，针对4亿元以下的

中小企业。而制定这一草案的框架原则就是国资委副主任李毅中日前在全国国有资

产监督管理工作会议上透露的“严格进行离任审计；管理层不得参与收购具体过程

；要进场交易、公平竞价等五大标准”。

　　中国市场经济研究会副会长杨启先在昨天接受记者采访时表示，国资委之所以

要出台这一办法，“就是要规范国有中小企业的MBO，将正在进行的和将要进行的

MBO纳入一个更为规范的轨道”。

　　“郎顾公案”是导火索

　　对于中小企业MBO暂行办法草案的即将出炉，最直接的动力还是源自于去年那

场对于国有资产流失问题的大讨论。

　　去年夏天，香港中文大学教授郎咸平一口气对海尔、TCL、格林柯尔等知名企

业进行了“炮轰”，指出在这些企业的改制过程中，管理层成为最大的受益者，而

国有资产在这一过程中大量流失。随后，引起了社会各界对国有资产流失问题的大

讨论，国有企业MBO也成为不少专家学者的众矢之的。

　　去年10月，国资委终于对此首次作出回应，表态不鼓励国有及国有控股的大企

业实施MBO，而对中小企业的MBO则强调要做到规范推进。这也成为中小企业MBO暂

行办法草案出台的前奏。

　　正是郎咸平引发的这一系列国有资产流失大讨论，令企业MBO成为国资委无法

回避的问题，也让国资委首次正面审视国有资产转让中出现的国有资产流失问题。

　　没有必要限制收购比例

　　对于即将出台的中小企业MBO暂行办法草案，杨启先认为，如何定价仍是MBO过

程中最为关键的问题。最为公平的是通过拍卖这种形式，让市场决定价格。但国家

应当对这个价格设个底线。他认为，对于国资委而言，企业净资产应该是一个适合

的底线。

　　杨启先指出，并没有必要规定MBO的具体比例，关键是能使领导层和职工之间

的关系协调，使企业能够健康发展下去。如果企业能健康发展，管理层100%控股也

是可以的。

　　对于去年夏天的那场讨论，他认为，不应该完全否认MBO在国有企业改革中的

作用，但应看到，MBO也仅是国企改革诸多方式中的一种。