率，保持在10％～20％的区间内较为理想，17％的增幅极有可能。2003年这一数值

为24％，相对偏高。2004年第一季度更高。超过了这一幅度的投资，就可能超出市

场消化能力，在不远的将来就会转化为相对过剩的生产能力，造成经济资源的闲置

和浪费。如果固定资产投资增长过度，由于固定资本形成在ＧＤＰ中的比重不断增

加，逐渐接近居民消费的比重，在经济增长速度保持不变的情况下，如果固定资产

投资的增长速度超过了一定的临界值，那么，居民消费就会出现负增长，因此投资

增长速度必须要保持在合理的区间，从目前的发展势头来看，回落至这一合理区间

比较现实。

    如何抑制不和谐的投资冲动？

    “投资是一种信心，和股市一样，说涨就涨说跌就跌，不存在一个长期的缓解

过程，因此绝对不能采取强行的抑制，不能一看到热就行政干涉，更不能急于抚平

，因此中央政府在2005年宏观调控时只能采取适当的政策引导，采取市场的自我调

节机制来抑制不和谐的投资冲动。在这个过程中，中央不能为了调节总体经济数据

的平衡，而去果断地抑制地方政府的投资冲动，这样带来的结果只会使投资者的积

极性和投资信心迅速受挫、经济迅速变冷。”蔡志洲分析说。

    他说，要想让经济发展和投资速度和谐，必须要采取需求管理的方式，运用货

币政策等经济手段，并适当提升原材料的价格，以市场化的方式来限制地方政府和

个别行业的盲目扩张和投资冲动。

    易宪容则认为，一味地指望行政调控去协调发展是不可能的。因为目前国内的

一些经济数据，究竟有多少是能够真真切切地反应中国经济的实际情况是值得怀疑

的。因此对于地方政府的瞒报和与实际情况不相符合的投资增长速度，一切行政手

段和计划手段都是不可行的。抑制地方投资冲动和房地产盲目投资最好的方式就是

再加息，提高投资资金来源的成本，迫使投资人无利可图后被迫收手投资，才能让

投资速度降到合理的位置。

　　对于一方面要保持一定的投资增长速度，另一方面又要防止投资过热。姚景源

说，形成投资过热的深层次原因是我国粗放的经济增长方式、不合理的产业结构，

以及机制和体制上的问题。他说，目前全国在建项目约有7万个，总规模有十六七

万亿元左右，每年投资5.5万亿元到6万亿元，在建规模相当于前3年总和，但实际

消费却远远不足。因此，促进消费才能够使目前的供给被全面消化，经济运转才能

保持高速协调。