最近，随着日本经济形势的进一步恶化，日元对美元以及其它货币的汇率持续下挫。１２月１９日上午９时，东京外汇市场日元对美元的比价已经跌至１２８．３１比１，为３年零３个月的最低点。

   最近１个多月，日元对美元的汇率已经下跌了８％、对欧元下跌了６％。日元汇率的升降直接关系到中国和亚洲国家的出口，进而影响到这些国家的经济发展。因此，日元环境的变化及其走势必然引起有关方面的高度关注。

   综观最近的日元汇率变化，经济衰退虽是日元汇率下降的主要因素，但日本政府以及金融管理当局的有意干扰是影响日元稳定，加快日元贬值步伐的最重要原因。

   近来，日本政府和有关方面接二连三地公布了经济进一步恶化的数据：工矿业生产连续９个月下降，企业利润大幅减少；完全失业率达５．６％，再次更新历史最坏纪录；个人消费持续低迷，商品零售价格连续９个月下跌；经济连续两个季度负增长，预计整个２００１年度（２００１年４月至２００２年３月）的国内生产总值实际增长率为负０．９％，２００２年度的经济增长率为０。经济基本面的恶化使投资者对日本经济前景失去信心，大量减持日元，致使日元持续
贬值。

   随着经济形势的恶化，日本政界、经济界和金融界普遍认为，在日元利率接近零、国债超过全年国内生产总值，政府对经济的宏观调控手段已经没有多少空间的情况下，诱导日元贬值，扩大外需是有利的选择。从日本政府和有关方面的近期表现中也不难发现，日本在有意识地诱导日元贬值。

   首先，政府表示要设定通货膨胀目标，人为地制造通货膨胀。１２月４日，日本经济财政大臣在《２００１年度经济财政报告》（经济白皮书）中要求中央银行设定通货膨胀目标。也就是说为了改变当前通货紧缩，需求减少，物价下跌的局面，通过印发钞票，增大货币的供应量，人为地制造通货膨胀。众所周知，一国发生通货膨胀必然要导致货币贬值。这一消息公布后，日元就开始了新一轮跌势。

   其次，宣布要大量收购外国债券，增大日元供应量，变相干预外汇市场。１２月１１日，日本中央银行政策委员会成员中原伸之正式提出通过大量收购外国政府和企业的债券增大日元在市场的供应量。大量收购外债不仅可以起到进一步放松银根，缓解通货紧缩的作用，而且还能够达到驱使日元贬值，增加日本产品出口竞争力的目的。

   另外，集中发布大量经济恶化的数据，渲染其困难程度也是日本有关方面实施诱导日元贬值战略的方法之一。

   面对日元的跌势，日本国内一片叫好。《日本经济新闻》发表社论指出，""日元汇率下跌能够促进出口，使众多的出口企业增加收益。日元贬值是在日本财政和金融政策难有作为的情况下可采取的为数不多的手段。日元贬值能够在一定程度上阻止经济衰退，促进经济恢复""。

   分析家认为，日本政府十分希望最终将日元汇率诱导在１３０－１４０日元兑换１美元的箱体内运行，因为，这个汇率对当前的日本经济最为有利。如果达不到这个水平，促进经济复苏的效果不会很明显，一旦突破这个箱体很有可能引起日本金融体系的动荡，诱发波及球的金融危机。这也是日本所不愿意看到的。

   当然，日元汇率受制的因素很多，其结果往往不一定能按照设计者预定的轨道运行。在众多的外部因素中，美国因素决不能忽视，美国的态度很有可能改变日元的走势。另外，也有分析家指出，日本政府也可能仅限于进行""口头干预""，对上述两项议案只议而不附诸实施。因为仅仅停留在""口头干预""上，既能在一定的时期内起到促使对日元汇率下跌的作用，也不至于引起亚洲国家的愤怒。