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会员注册 2002年，中国创投行业最“绚烂”之处就是许多国际著名的外资创投大举登陆，其纷纷看好中国市场的理由主要有以下点： ——经济前景看好。近年来，中国政治稳定，对比全球经济发展疲软，中国经济连续多年保持7％以上的增长速度，在加入WTO后，中国更逐渐成为国际资本投资的热点。 ——民营经济充满活力，私人产权日渐明晰，快速成长的中小民营企业为创投资本提供了大量的投资对象。 ——国内创业投资陷入低谷，投资成本低。用环球金融集团执行董事许静静的话来说，目前正是捡“便宜”的好时候。 ——人才优势。中国在海外有很多的科技人才，国内的人才库也十分巨大。 ——巨大的内需市场。与国内创投不同，境外创投更加看重的是目前在中国还存在很多低成本、高效率的生产模式，其成长的空间是十分巨大的，市场机会远比所谓的高科技概念大得多。 由于看好中国创投业的未来，此次投资热潮出现了一些新特点： 首先是资金规模较大。这次投资热潮进来的机构均为国际知名创投公司，管理资金规模大都在20亿美元以上，承诺首期投资中国的资金一般在1－3亿美元之间。 资金来源和投资领域也呈现多样化。资金已不仅局限于欧美，韩国、日本的一些很有实力的创投机构已经开始在中国进行实质性的运作。与国内创投什么都投相比，境外创投的投资方向更加专业和集中，其以前在中国的投资多集中于IT行业，但在2002年发生了变化，渐渐将眼光转向生物医药、消费半导体、无线通信等领域。 与境内创投机构加强合作。境外创投与本土创投的关系是相互竞争和共同发展的。以往，境外创投在国内的投资成功率低于本土创投，因此，2002年，许多境外机构都选择与国内创投合作的方式进入中国。如已经成立的中韩合作的中信未来公司，深圳创新投资与日本软库的合作等。但外资创投带来的冲击也是非常之大的，主要体现在对人才、项目及市场的争夺。外资创投进入中国后，很少在国内的创投公司中招揽人才，更多地将眼光投向产业界中的专才及金融界的资深人士。进入2002年，外资创投也开始利用其国际知名度及优秀的人才、丰富的投资经验等优势受托管理国内的创业投资资本，在资本方面也与本土机构展开竞争。 尽管非常看好中国市场，但目前的实际情况是外资承诺的多，实际到位的少；进来的多，实际投资的少。在经历了1999－2000年的浮躁之后，外资创投表现得越来越理性。伴随着全球性互联网泡沫的破灭，可以说绝大多数在中国的外国创投机构是在失望和煎熬中度过世纪之交的。进入2002年，其经过深刻反思会更加审慎和务实地评估中国市场，在战略上趋于谨慎和平静。目前国际创投资本看中中国的原因已经不再是为了短期内通过“搏傻”获得高额回报，而是更多的用长期投资的思路进行规划。 能否安全退出是境外创投机构首先要考虑的问题。由于国内创投市场体系并未完全建立，投资变现尤为困难。目前，境外创投通常的退出方法有两种：一种是迂回式，即在国内成立实体公司，将持股公司设在香港或海外，并通过在国外或香港上市出售所持股份来变现；另一种是直接在国内通过协议转让的方式实现变现。对于海外上市，被投企业如有国有股权，须经中国证监会批准，民企海外上市则需要证监会的无疑议函，难度相当大。据最新统计数据表明，目前国内已退出的风险投资机构90％都采取收购兼并的方式，10％的机构采用IPO的方式。此外，由于我国外汇管制，人民币的自由兑换及在国内实现的经营收益如何汇往境外等问题也让境外投资商们头疼不已。 外资另一个担心的问题是，在中国目前缺乏完善的价值评估体系的情况下，如何平衡市场对企业的价值评估以及企业自身价值的评估，一些企业管理层往往过高地估计企业价值，或者太过于注重投资者所能带来的现金，而忽略了企业经过此番引资后能够获得的附加价值。 此外，法律监管体系不完善、对中小股东权益保障体系不够完善，中国金融市场还未全面与国际金融市场接轨，这些方面也是境外创投机构不敢放开手脚的原因。 境外创投能否保持上半年积极投资中国的良好势头，关键是看中国的创业企业是否具备承接资金的能力、中国创业投资的法律和扶持政策是否能尽快出台、中国资本市场是否能尽快对外资开放、中国的外汇管制能否逐渐放松等问题。我国政府也意识到了目前创业投资行业中存在的种种问题，据悉，有关部门正在积极修改《关于设立外商投资创业投资企业暂行规定》，降低境外创投资本进入中国的门槛，制定相应的鼓励政策。 |
外资创投进军中国——乐观望远谨慎前行
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