中国企业在美国资本市场融资的基本操作方式：

    １、直接上市，即直接公开发行股票。这类上市行为分为两种形式：一是直接

把在中国注册的公司的股票拿到美国上市。二是用海外控股公司上市。有些中国企

业将控股公司设在海外，用该控股公司在美国直接上市。这种形式也以原始股上市

和存股证上市两种类别操作。

    ２、反向兼并上市。这种方式是以中国公司部分现金和大部分资产作为支付手

段，用来兼并已在美国上市的公司。从技术上看，是美国公司收购兼并了中国企业

，拥有了海外资产，实际上却是中方成了这一美国上市公司的控股股东。这种方式

的优点是步步为营，和直接上市相比，可行性增大而运作中途夭折的可能性减少。

公司直接上市受股票市场的影响很大，而反向兼并则可坐等时机，所以也成为“后

门上市”。这种方式未必能够马上融到资金，因此不适合急需资金或营运不良的企

业。但若立足长期战略考虑，精心策划、经营，在良好业绩支持下，这种方式的融

资前景还是可观的。

    反向兼并后的公司可通过四种方式融资：一是进行第二次扩股；二是定向私募

，即把部分股票以低于市场价格卖给一家或数家投资者；三是用股票代替现金作为

支付手段；四是以抵押股票的形式贷款。

    ３、发行债券。债券可分为１到１０年期的长期债券和少于３６５天的短期债

券。短期债券通常被大型贸易公司使用，特点是很快拿到钱，很快要归还，利息比

较低；风险是每年要续约，否则就需马上还款。

    美国资本市场的三大主要载体首推纽约证券交易所，其次是纳斯达克，第三是

美国证券交易所。纽约证券交易所对申请上市的公司在营业收入、净资产和税后收

入方面的要求都很严格，上市门槛最高。美国证券交易所对上市公司要求略低。

    纳斯达克的情形比较复杂。纳斯达克全国市场（Ｎａｔｉｏｎａｌ Ｍａｒｋ

ｅｔ也叫主板市场）在收入、净资产和股价等方面的要求较高，小资本板（Ｓｍａ

ｌｌＣａｐｉｔａｌ）市场则略低。

    此外还有两个附属于美国证券商协会的市场。一是纳斯达克场外交易电子报价

系统（ＯＶＥＲ－ＴＨＥ－ＣＯＵＮＴＥＲ  ＢＵＬＬＥＴＩＮ  ＢＯＡＲＤ），

俗称ＢＢ板市场。这个等级的市场对公司没有具体的收入和资产要求，但须经过美

国证券和交易委员会审批。二是所谓粉红板（ＰＩＮＫ  ＳＨＥＥＴ）市场，属于

最低档次，对公司没有具体的收入和资产要求，也不需要经过证交会审批，只要有

做市商原意为公司进行场外股票交易