2003年5月底，国内各大券商投行部办公桌上均出现一份来自深圳证券交易所

的文件。

    这份名为《投行业务问卷调查表》的文件尽管只有薄薄的三页纸，但是内容涉

及当前证券市场中小企业新股发行上市与通道制等热门话题。

    业内人士指出：深交所在新股停发许久之后，躁动的情绪溢于言表。展开中小

企业发行上市的调研行动，或许，暗示着中小企业将登台深交所，深交所发行新股

指日可待。

    一线调研

    今年3月召开的两会上，某高层曾建议将具有成长性及科技含量高的中小企业

流通股集中到深交所，有关部门对此持较为肯定的态度。

    这与深交所在券商投行部进行有关中小企业发行上市的调查似乎有着千丝万缕

的联系。

    虽然，深交所上市推广部刘总一再表示这项调研是深交所普通的业务调查，但

仍有分析人士认为此项问卷调查结果对深交所十分重要，有可能作为将中小企业新

股发行移到深交所的有利证明上交监管层。

    大部分券商的投行人士也指出：问卷中的某些问题是有暗示性的。比如：“如

果深交所恢复主板接受中小企业上

    市，您认为……”“您认为通道制是否制约中小企业发行上市？”“如果在目

前情况下，通道数量增加两倍，公司的承销项目资源是否能够满足公司2年内的通

道周转”等。

    似乎意味着通道制在一定程度上影响了中小企业发行上市，而这也是深交所积

极争取设立中小企业板的理由之一。

    争议迭起

    由于深交所调研结果尚未出来，记者无法得知最终统计数字，但记者在采访中

发现，通道制制约中小企业发行的说法也不能一概而论。

    北京大学博士后流动站徐良平博士表示：“实行通道制后，存在通道少而企业

上市迫切的供求不平衡状态，企业不能及时筹到资金，这对证券市场发展会有负面

影响，通道制的改革是大势所迫，管理层也正在考虑这些问题。”

    光大证券某项目经理认同徐博士的看法，他说：“如果在没有通道制的情况下

，对于券商而言，大、小企业都会推荐，而目前存在通道有限的情况下，券商为了

自己的收益，大企业受到青睐的机会可能会多些。”

    而平安证券资本市场部上海地区总部总经理薛荣年表示截然相反的意见：“中

小企业发行难的根本原因是某些企业本身质地不佳，不为券商关注，而不是受通道

制影响。券商的佣金也不是中小企业发行的制约因素，实际操作过程中，有些小企

业也愿意多付费用。

    目前市场矛盾普遍集中在有通道但不