一种财政资金参与的集合债从杭州西湖区率先推出后，正快速在全国范围内被复制

。并且，这种模式已引起了国家财政部的关注。
　　“通过参与发行企业债帮助小企业渡过资金难关，既是财政扶持企业的一大创

新，也是金融领域的一大创新。”5月中旬，由财政部财科所、中科院、中国财经

大学等组成的专家调研团一行9人，对西湖模式进行为期三天的实地把脉后，得出

一致结论。
　　银行、担保、企业原本构成了担保融资的铁三角。在这个框架上，银行是担保

资金的唯一渠道。“桥隧模式”的出现，引入了第四方——风投，大大增加了担保

资金源。而“西湖模式”中，引入了第五、六方，使担保资金源拓广到信托机构和

地方财政。
　　“这是中国直接融资市场债券型基金的雏形，复制性强，尤其在当前严峻的经

济环境下很有社会意义。”中新力合董事长陈杭生说。
　　小企业集合信托债权基金，把担保机构的资金源拓广到财政资金、信托机构募

集的资金。财政资金的介入，使信托产品市场欢迎度大幅增长。中投信托人士介绍

，“前两期产品推出，都是当天售罄。”
　　更重要的是，这成为了政信业务飙升的一个推手。据中国信托业协会统计，今

年一季度，信托行业政信合作类的信托业务飙升了50%以上。
　　银行的信托资金属于这个模式中的劣后资金，风险不在担保公司担保之列。从

风投角度看，获得融资的企业，融资风险由担保公司共担。而且，多了政府部门和

担保公司的层层筛选，企业资信上的可信度增强。
　　银行和信托在这一模式中，通过发行理财产品充当了向社会募集资金的通道，

多了一个理财产品，银行也增加了中间业务收入。
　　中小企业由于自身条件缺失，资金需求一直被排除在银行信贷系统外。而在这

一平台下，融资瓶颈被疏通。“平湖秋月”为西湖区20家科技型小企业提供从20万

元至750万元不等的融资额。杭州市29家文化创意小企业入选，一年信托贷款利率

为8.39%(略高于银行一年期基准贷款利率7.47%)，其中有一半以上之前从未获得过

银行贷款。
　　贷后调查
　　西湖模式正在全国范围内不断被复制。
　　6月1日，武汉市经贸委透露，该市拟发2亿元中小企业集合信托，期限拟定2年

，在财政资金适当贴息情况下，信托贷款年利率7%左右。该信托基金拟集合30家左

右融资企业，单个企业融资规模起点100万，最高1000万。企业如果没有土地、厂

房可抵押，也