今年年初，为配合4万亿救市计划，国内银行将大笔资金贷给国有企业的政府工程，1、2月份的贷款规模迅速增长。在银根放松的形势下，中小企业融资却比以前更难
　　“文化怪杰”辜鸿铭先生曾经说：银行家是这样的人，当天气晴朗时，硬把雨伞借给你;阴天下雨的时候，又凶狠地将伞收回去。 这话只说对了一半。目前，对于我国的中小企业而言，天气晴朗的时候，银行也未必愿意把雨伞借给他们。 中小企业创造了社会价值， 却得不到金融支持 我们把中小企业从银行所获得的贷款与其创造的价值比较一下，就不难发现二者很不相称。
　　据统计，目前我国中小企业已达4300多万家，创造的最终产品及服务价值占全国GDP比重达59%;缴纳税金占全国的50%;提供的城镇就业岗位已占到75%以上。 然而，过去几年间，虽然全国信贷总量在高速增长，但中小企业得到的贷款比率却一直在缩小。2005年，中小企业在全国短期贷款中的比例大约为11%，2006年下降到9%，2007年和2008年还在继续下降。
　　中小企业特别是个体商户，要取得金融部门的支持非常困难，只有通过抵押贷款方式才能贷到少量资金，因此，他们只好找地下钱庄或私人借贷。四川遂宁市中小企业局提供的最新数据显示，遂宁99.9%以上都是中小企业，每年的资金需求量在40亿元以上。当地中小企业融资资金中的50%，都是通过向亲友或地下钱庄借贷获得的。四川遂宁市中小企业局局长雷奉军称：“民间借贷月利率都在7%?8%，最高时甚至达到10%。民间融资成本高，而且也不安全。” 可见，至少在融资方面，中小企业是“弱势群体”。一旦经济环境发生变化，银行将更加惜贷，首先受到制约的也是中小企业。
　　2008年，全球遭遇百年一遇的金融危机，中国经济也受波及。这让实体经济中的“小舢板”——中小企业生存异常艰难，融资更是难上加难。以中小企业为主的温州为例，2008年11月，温州市工商联专门开展了温州民营企业资金需求情况调查，涉及民营企业304家，分布在32个行业。调查结果显示，304家企业资金需求总额高达71亿元，这些企业却普遍存在抵押物价值不足现象。 银根放松，中小企业是否真正得到扶持 也许有人会说，2008年下半年以来，我国从紧的财政政策和货币政策开始放松，企业融资环境在理论上趋向宽松。特别是2009年3月5日，国务院总理温家宝在第十一届全国人代会第二次会议《政府工作报告》中提出，今年新增信贷将达到5万亿元以上的目标。这既是适度宽松的货币政策的体现，又是国家加大投资力度的重要保障。但中小企业融资环境是否会因此得到改善?
　　2009年3月6日，中国人民银行行长周小川表示，在采取一系列政策支持中小企业贷款后，融资难问题已取得明显进展。他说，2008年，中小企业贷款全年增长13.5%，其中中型企业与全部贷款增长速度基本是一样的，小型企业难度稍微大一点，贷款增长慢一些。在企业贷款中，大型企业的贷款占48%，中小企业贷款占51.9%。从数据上显示，中小企业贷款数量还是比较大。
　　如果我们抱着实事求是的态度客观分析，不难发现，政府的诸多举措出发点非常好。但是，这些举措却很难真正落实，有些政策即使落实了，也难以起到预期效果。 比如，2009年中央财政对中小企业发展资金增加到96亿元，单从量上看，“96亿元”也仅仅能满足温州一个市304家民营企业的资金需求(71亿元)，对遍及全国的中小企业来说，连杯水车薪也称不上。 对于“今年新增信贷5万亿元以上的目标”，从目前情况看，各家银行落实很快。特别从最近的数据看，我国银行放贷速度颇为勇猛。据人民银行公布的数据显示，1、2月份人民币贷款增加额已经实现了“今年新增贷款达到5万亿元以上目标”的一半。在这种情况下，作为市场信贷主体之一的企业更是担心，今年还有十个月时间，如果把新增贷款控制在不超过5万亿元的水平，那么，下半年再需要贷款就更难了。
　　对此，官方有自己的解释。周小川表示，从数字来看，中国的银行业有在年初大量发放贷款的传统和习惯，但这并不意味着下半年发放贷款就少了。宽松的货币政策是要有灵活性的，这个问题还要动态观察。 贷款集中流向政府工程， 中小企业贷款空间被挤压 对于官方的此番言论，我认为是为缓解市场紧张的气氛做的辩解。事实上，年初集中放贷，必将减少下半年放贷额度。众所周知，贷款对经济的作用是“双刃剑”，在一定范围内，对经济增长有利。但超过一定的额度，便会造成流动性过剩，加剧通货膨胀。这个道理很简单，如果整个市场上一定时期内的商品价值是1万亿元，而流通的货币为1万亿元或者略有超出，则货币与商品是匹配的。但是，如果货币数额远远超过1万亿元，则更多的货币追逐相对较少的商品，物价必然上涨，形成通货膨胀。 温家宝总理在2009年《政府工作报告》中提出，全年力争完成8%的GDP增长，将CPI控制在4%。虽然财政政策与货币政策实行“双宽松”，但要有节制。数据显示，1月份CPI为1%，而全年控制目标为4%，表明官方认为通货膨胀的苗头依然存在。
　　那么，如果国内商业银行在下半年继续按照当前的规模和速度放贷，市场上仅贷款就会增加至少10万亿元以上。这远远超过了可控贷款规模，流动性必然过剩，通货膨胀将高涨，我国经济将陷入可怕的“滞胀”境地。 当然，从政府对CPI的控制目标看，显然不会无限制地放松银根，全年贷款最高或许不超过6万亿元。因此，我们可以预期，今年下半年银行放贷规模会比上半年减少1/2左右。 对于中小企业而言，虽然年初银行放贷迅猛，却并未受特别倾斜和照顾。考察今年初银行放贷资金流向，不难发现，主要是配合中央刺激经济的举措。在政府的4万亿投资中，近90%被国有大中型企业垄断。
　　相当多的银行贷款都是配合政府项目一拥而上发放完毕。在今年1月份1.62万亿元的贷款增量中，约有90%以上的贷款流向了国有企业中标的政府工程。 下半年，在贷款规模紧缩的预期境况下，中小企业将受益更少。假设全年放贷6万亿元，其中，上半年放贷4万亿元，下半年放贷2万亿元。如果中小企业贷款占10%，那么，上半年中小企业可获得贷款4000亿元;下半年只能获得2000亿元。 银行惜贷，政府应帮助中小 企业另谋融资渠道 2009年，中央经济工作的主要目标是保就业、保增长。要实现中央经济工作目标，中小企业肩负重任，理应得到融资支持。 那么，针对中小企业融资困境，银行业是否应该考虑“大局”而调整信贷结构和投向?
　　全国政协委员、上海银监局局长阎庆民在“两会”期间讲了一句“实话”：“想调整现有的结构也是比较困难的。还是要解决大企业的融资需求，因为发改委审批的项目，如民航、铁路、交通运输等，都是大项目。” 事实上，银行也不愿意扶持小企业。招商银行行长马蔚华毫不讳言：“实事求是说，经济下行中，中小企业贷款风险比较大，与银行放贷的成本收益肯定是不匹配的。特别是有些小企业财务报表还不是很规范，所以，对银行来说就有顾虑。银行还要受到不良资产比率等监管，也要考虑到股东的反应。” 面对金融危机，以及日益恶化的融资环境，不少地区的中小企业已经大量停产倒闭。
　　全国政协委员、上海银监局局长阎庆民在“两会”期间讲了一句“实话”：“想调整现有的结构也是比较困难的。还是要解决大企业的融资需求，因为发改委审批的项目，如民航、铁路、交通运输等，都是大项目。” 事实上，银行也不愿意扶持小企业。招商银行行长马蔚华毫不讳言：“实事求是说，经济下行中，中小企业贷款风险比较大，与银行放贷的成本收益肯定是不匹配的。特别是有些小企业财务报表还不是很规范，所以，对银行来说就有顾虑。银行还要受到不良资产比率等监管，也要考虑到股东的反应。” 面对金融危机，以及日益恶化的融资环境，不少地区的中小企业已经大量停产倒闭。
    截至目前，山西省中小企业停产倒闭约8000多家，歇业的个体工商户更多，影响到40多万人就业。2008年，浙江、广东等地的中小企业纷纷倒闭，直接导致2000万农民工返乡无事可做。失业问题如果严重，经济增长也会受到较大影响。 2009年，货币供应更为充裕，然而，中小企业并不能从中得到支持，其融资环境反而趋向恶化。严格地讲，这不是银行的错，银行都是以利润最大化为目标的。现在不少学者或官方人士要求大银行给小企业贷款，这种想法是不切实际的。 大银行给中小企业贷款，在员工、网点、操作等方面的分摊成本要比给大企业贷款高得多，对银行是极不划算的。由于中小企业存在着经营生存周期短、变化快、业主流动性强、抵押物少、难寻担保等现状，大银行对其贷款的风险难以控制。如果贷款给大型的国有和国有控股企业，贷款较易收回，风险相对较小。
　　早在2001年，麦肯锡就做过一个评估，发达国家解决中小企业融资，全球有两种方式，债务融资和股权融资。债务融资在整个融资结构中，占比不到50%，大部分企业是通过股权方式融资。而在债务融资中，银行贷款仅占20%左右。如果借助发达国家的这些经验，或许我国的中小企业融资难问题也能探索出一条新路。 杂谈 奥巴马的“山寨”新政 奥巴马如果真是美国的救世主，就应该认清历史，不要去开贸易保护的大门 十年前克鲁格曼还在研究萧条经济 学的回归，而今，萧条经济学已经成了主流经济学。全世界都在呼唤英雄，奥巴马作为美国人的希望横空出世，美国人真有点把他当救世主的味道。奥巴马上台后开始搞“新政”，外界评价他“正在运用罗斯福的经验”。
　　新官上任三把火：第一把，7870亿美元财政救助方案;第二把，“限薪令”;最后一把，便是颁布“购买美国货”条款。 奥巴马上台后的表现，与央视春晚小品《不差钱》里赵本山的表演不谋而合。一句话，没钱装大爷。美国是全球最大的债务国，如今，政府还打算继续扩大赤字。这就像一个人，本来就已经很穷了，还要继续借钱，继续开空头支票，打白条。这不得不让人担忧，如此下去，流动性陷阱估计就不远了。 在克鲁格曼所谓的“长镀金时代”(从19世纪70年代到20世纪30年代，罗斯福新政实施之前)，石油大王洛克菲勒、钢铁大王安德鲁?卡内基等人迅速崛起。这之后，美国市场环境发生了巨变，资本市场的进一步成熟完善，使得公司的所有权和控制权相分离，股东掌握公司的所有权，高管把持公司的经营权。但是，处在“大压缩时代”，高管们还没有很大的权势，拿的报酬也不多。随着经济环境的进一步变化，制度的变迁，高管慢慢由公司的弱控制者变成强控制者，报酬也飞速提升，预期达到了前所未有的高度，直到去年的金融危机爆发。金融危机爆发后，高管的预期本来就已经大打折扣，又被“限薪令”一折腾，积极性被彻底击垮。而危机中，更是需要高管们打起精神积极应对。既要马儿跑，又要马儿不吃草，哪里会有这等好事?高管们没有了积极性，企业经营自然难有大的起色。微观搞不好，宏观危机何时了? 再说“买美国货”的规定。这很自然地让人想起臭名昭著的《斯姆特—霍利关税法》。1929年世界经济大萧条，美国政府将其归咎于国际贸易，并于次年通过了《斯姆特-霍利关税法》。
　　为了保护本国产业，美国政府大幅提高超过2万种外国商品的进口关税，最高400%。其他国家当然不会坐视不管，于是大打关税战，引发了世界各国之间的贸易战争，加剧了世界经济大萧条。 奥巴马上台后，也将买美国货条款写入经济刺激计划，让人感觉贸易保护主义又抬头了。贸易保护手段有几种，提高关税、技术性壁垒、限制进口等。奥巴马政府采取购买美国货的措施，表面上看是为了增加就业、促进内需，实际上是变相要求别国采取“自动出口限制”(进口国政府对出口国所出口的一种或一种以上产品的数量加以限制的措施)，即不准出口给美国相应商品。这对美国福利的影响要比采取提高关税、技术性壁垒等措施大得多。 就在奥巴马提出购买美国货新政后不久，美国某著名智库发布报告称，若购买美国货的条款引发贸易战，失去的工作岗位要比原想保护的工作岗位要多得多。包括加拿大、英国、中国、日本等12个美国主要贸易伙伴，在2006年直接和间接的政府采购中，涉及的美国出口商品总额约1040亿美元，每10亿美元出口约创造6192个工作岗位。也就是说，美国主要贸易伙伴的政府采购，直接或间接支持着美国约65万个工作岗位。一旦贸易伙伴因奥巴马新政采取报复措施，即使只是采购额的10%受到影响，美国也将损失6.5万个工作岗位。 奥巴马如果真的是美国的救世主，就应该认清历史，不要去开贸易保护的大门。
　　世界在变，经济理论也在改变，应对策略更要紧随其变。奥巴马盲目复制罗斯福当初的改革新政，是一次“山寨”式的新政。有人说“山寨”是一种文化，娱乐式的文化挠你的胳肢窝让你乐，奥巴马的“山寨”新政在挠世人的心窝子。 弗里德曼说，世界上大部分的坏事都是由好心人做出来的;凯恩斯说许多实干家都是已故经济学家的奴隶。奥巴马可真的要小心了，别好心干了坏事，也不要成为别人思想的奴隶。