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新融资渠道还应再创新

2009-3-10 15:20:18 来源：不详作者：佚名【大中小】查看评论

　　上周有几件事，均可被看作是股市与银行贷款之外的“新融资渠道”正在形成的好苗头。

    一是两只信托新产品问世。９月８日，上海国投推出的上海磁悬浮交通项目股权信托受益权投资计划亮相，产品规模为１．８８个亿。９月９日，北京国投推出了ＣＢＤ土地开发项目资金信托计划，总募集规模为１５亿元，同时，以外汇为募集资金的信托产品——“外汇集合存款资金信托计划”正在制定。

    二是企业发债传出新动态。９月１０日，广东核电集团传出消息称其４０亿元债券的发行额度已定，而武汉钢铁同时称已获准发行２０亿元人民币债券，另外还有中石油等８家公司发行方案正在审批中。这１０家公司的发债总额达２７０亿元。与此同时，证监会放出态度，将允许券商发债。

    三是本周有媒体报道，称中国证监会首席顾问梁定邦在港表示，证监会最近已派员到深圳进行二板市场的筹备工作。

    这些消息表明，“新融资渠道”正在创新中建立起来，但是还远远不够。历经五次清理整顿的信托业，其产品创新能力还很弱，针对国有资产和个人资产设计信托产品的工作还没有真正开始。如个人金融资产信托在国外是典型的信托业务，但在我国几乎没有。另外，有利于境外上市公司在境内融资的中国预托证券ＣＤＲ　，处于长期的搁浅之中。

    直至目前，多头审批及严格的额度控制依然是制约企业债券扩容的重要因素。在美国，债市的规模是股市的６倍，企业发债融资极为普遍，但我国目前企业债发行不仅申报复杂，审批周期漫长，而且由于企业债券定价方式未市场化，缺乏基准利率，企业债的流通性不高，扩容极为有限。

    由于没有创业板，近年来，内地许多优秀的民营高科技企业不能解决资金问题，一些企业被迫转向香港创业板或主板上市，与此同时，规模庞大的风险投资大量撤退。深交所本周披露的一项研究报告认为，规避管制的资本外逃规模越来越大，逐步放松对资本流动的控制已经不可回避。